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买入评级]油气装备服务行业跟踪:国际油价再次冲击80美金桶 油服春天将至

来源:本站作者: 时间:2018-09-14 07:01:50点击:

  [买入评级]油气装备服务行业跟踪:国际油价再次冲击80美金/桶 油服春天将至

  事件:9 月12 日晚,国际油价再度冲击80 美金/桶,布伦特油价最高点录得80.06 美金/桶,WTI 油价最高录得70.61 美金/桶,双双触及整数关口。截止13 日凌晨收盘,WTI 原油报69.92 美元/桶;布伦特原油报79.29 美元/桶。

  供需趋紧,油价势不可挡:近2 日油价持续走强并向上突破整数关口,主要受几个因素影响:1、伊朗制造的忧虑进一步发酵,据彭博社报道,按照美国白宫的申明,将在11 月5 日对伊朗涉及能源、石油交易等进行制裁,伊朗产量减少可能进一步超预期。2、美国原油库存连续4 周下降,9 月12日晚,EIA 公布的数据显示,9 月7 日当周商业原油库存减少529.6 万桶至3.962 亿桶,减少1.3%,预期减少200 万桶。库存的强劲数据显示目前需求和供给的缺口仍在扩大。3、据参考消息报道,超强飓风“弗洛伦斯”进一步逼近美国东海岸,可能影响墨西哥湾石油主产区。在诸多因素共振下,原油基本面供需展望依然是供给紧张,支撑油价继续走强。

  资本开支:持续恢复,2019 年展望更加积极。根据年报信息,2017 年“三桶油”在勘探开发业务上的资本开支共计2351 亿元,同比增长11.28%,是2013 年以来的最快增长水平,虽然绝对额只有顶峰期2014 年的55%。根据半年报信息,2018 年上半年,“三桶油”的勘探开发资本开支为939亿元(含中石油地球物理勘探费用),同比增长22.28%;其中中石油完成584 亿,同比增长29%,是增幅最大的石油公司,同时,中石油在半年报中预测其全年的勘探生产资本开支为1748 亿元,同比增长7.9%。从半年报来看,中石油的资本开支已经较年初计划的1676 亿元明显上浮,但从其上半年资本开支速度来看,我们判断2018 年全年的资本开支完成额最终可能也会超过其半年报的预测。展望2019 年,在响应号召保障国家能源安全的政策背景下,“三桶油”将持续加大对勘探开发的投资力度,资本开支回暖进程进一步加快。而油价的持续上涨,对利好国际油服市场,从历史经验来看,80 美金/桶以上的油价将大大提振油公司的开采积极性,资本开支的回暖速度有望进一步提升。

  油服复苏进程有望加快:目前国内油服企业的订单恢复力度较大,根据各公司半年报,2018 年H1,杰瑞新签订单27 亿,同比增长31%;海油工程100 亿,同比增长88%;石化机械36 亿,同比增长53%。随着资本开支力度加大,油服公司的受益程度进一步加深。

  投资建议:在能源安全战略提升、国内能源投资加码的背景下,我国油服、煤机行业迎来政策与市场双重拐点,建议重点关注报表修复完善、业绩改善明显的能源装备上市公司,重点推荐天地科技,国内油服公司关注新增订单增速和订单毛利率,建议关注杰瑞股份、通源石油、海油工程、郑煤机等。

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